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2020财年以来，被称为“假想师品牌第一股”的江南布衣(03306)的事迹施展可谓波动。自2016年登陆港交是以来，公司于2020财岁首度于财报中出现营收净利双降，随后于2021财年公司事迹大幅回升，但在2022财年受到童衣假想“邪典风”等公论风云的影响，公司事迹再度堕入逆境。

进入2023财年，公司似乎也曾走出疫情的冲击及公论风云，营收净利再度重拾增长。在事迹回升的同期公司股价也重拾升势。

这是否意味着也曾备受负面音尘困扰的江南布衣也曾得手化解危境，走出阴郁了呢？

下半财年渔利双增，粉丝经济“功不行没”

据公司早前发布的事迹公告露馅，2023财年，江南布衣终了收入44.65亿元(东说念主民币，下同)，同比增长9.3%；终了纯利6.21亿元，同比增长11.2%。关于期内营收的增长，江南布衣默示这主要收获于可比同店增长，在线渠说念销售的快速增长以及线下门店界限的增长。据财报露馅，全年线下零卖店铺可比同店增长达到9.1%。

据悉，期内公司通过利用互联网+想维和工夫，积极布局包括“不啻盒子”、“微商城”及“多元化酬酢电商”等数智零卖渠说念。期内该渠说念的GMV达到11.07亿元，同比增长超70%，受此带动公司线上渠说念的营收同比大增24.5%，收入占比也较客岁同期增长2.4个百分点至19.1%。

此外，公司“粉丝”群的高速延迟亦然带动公司事迹增长的主要身分之一。据江南布衣财报露馅，2023财年，江南布衣会员所孝敬的零卖额占零卖总和达到80%。期内购买总和卓越5000元的会员账户数卓越26万个，其耗尽零卖额高达35.4亿元，孝敬了卓越60%线下渠说念零卖总和。

线下门店数目环比减轻

其实一直以来，关于高端服装居品来说，线下门店齐是主要销售渠说念。但令东说念主匪夷所想的是，在事迹高增的2023下半财年，公司却莫得顺势进一步扩大门店布局，反而是握续关店，这也导致公司公司线下渠说念的销售占比同比下滑2.4个百分点。

公司于财报中默示，2023财年公司线下门店界限也较客岁同期防守增长态势。收尾2023年6月底止，江南布衣在在寰宇成见的孤苦实体零卖店铺盘算1990家，较上一年同期净增34家，门店数目的增长主要来自jnby by JNBY、LESS这两大成长品牌。

不外

营销用度超假想用度十倍

除了门店界限环比减轻，公司“重营销轻研发”的业务态势也越发彰着。

江南布衣1994年创建于杭州，是国内首家上市的假想师品牌先锋集团，一直备受市集关怀。手脚一家依靠假想起家的服装品牌，频年来，江南布衣却也因“假想”深陷公论风云。

2022上半财年，江南布衣就曾屡次堕入“不当图案”等公论风云之中。公司先是于2021年9月，因童衣假想“邪典风”引起宽泛争议，随后又因发布挫伤国度尊荣的告白，被杭州市西湖区市集监督科罚局罚金。随后在2022年5月，江南布衣又因509件问题童衣被杭州市市集监督科罚局责令下架。

此外，公司更是时常被曝出疑似抄袭的事件。2018年2月，公司CROQUIS(速写)与艺术家徐震的配合系列中，一款包袋因涉嫌抄袭圣马丁新锐假想师River Renjie Wang原创作品而被动下架；同庚11月，孤苦假想师陈鹏在微博上发文指出，JNBY品牌的一件羽绒服涉嫌抄袭其于8月前发布的作品；2020年5月，JNBY推出的2020年春夏新款凉鞋又被指涉嫌抄袭某韩国品牌2019年春夏款凉鞋。

在深陷公论风云的同期，江南布衣的假想、研发开销频年来真实有所下滑。

据公开数据露馅，2014财年-2016财年，江南布衣在居品假想、研发部门的用度区别4830万元、4870万元与5670万元，占往常营收比例区别为3.5%、3.0%及3.0%，处于不断加多的景象。但自2017财年起，江南布衣的居品假想用度就启动流通减少。到了2021财年，公司的服装假想用度仅为2390.7万元，较2016年同期大幅下落57.84%。

2022财年以来，也许为了平息公论风云，援手负面形象，公司才缓缓擢升了假想及研发进入。据公司最新公告露馅，2023财年，公司假想、研发开销已擢升至1.68亿元。但同期，公司销售及营销开支却已高达16.95亿元，占收入的比例高达38%。

可见虽贵为“假想师品牌第一股”，江南布衣依然难开脱“重营销、轻研发”的业务方法，把钱花在营销上，以换得更高的曝光度，却吝于研发、轻于假想，公司遇到“假想”危境似乎亦然猜想之中了。

再从二级市集的施展来看，固然八月下旬以来江南布衣的股价已有所回升。但拉万古刻线来看，公司较历史高位仍有较大差距。

不外值得侥幸的，中国耗尽市集的举座环境也曾好转。国度统计局数据露馅，本年上半年，我国服装、鞋帽、针纺织品类商品零卖同比增速为12.8%，卓越社会耗尽品零卖总和增速8.2%。好转的甘心咱们从江南布衣2023下半财年的事迹大幅缔造也能得出。

但永远来看，靠近竞争日趋强烈的服装市集，手脚假想品牌的江南布衣，唯有潜心假想新品，专注于用实力和假想作风才调走得远。而深陷于“重营销、轻研发”的业务方法下，行将迎来“30岁”的江南布衣怎么幸免再次堕入“抄袭”等负面公论危境，终了握续性盈利，这也恰是投资者们重心关怀的问题。

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